上海期货交易所所举行的“上海衍生品商场论坛”，在业内人士的广泛参加和支持下，至今已成功举行六届，成为我国期货商场的年度盛会。2010年5月28-29日，“第七届上海衍生品商场论坛”将在上海举行。本届论坛的主题是：“全球经济复苏与产品期货商场”。搜狐理财对本次论坛进行了现场直播！

　　姚星亮：各位嘉宾，女士们、先生们，上午好！受上海期货交易所的托付接受了一个标题，托付中化世界就整个2010年天然橡胶的流转环节新的特色以及对下半年天然橡胶商场的观念，和咱们作一下沟通，我的标题是更侧重一些当期2010年考虑，因为咱们中化世界作为国内天然橡胶的出产和分销服务商，每年咱们有运营方案，每年做预判。前面各位嘉宾把涉及到整个天然橡胶微观剖析十分全面，包含长时间，包含天然橡胶，包含轿车作了剖析，作为咱们流转职业天然橡胶有它的特色，第一个便是天然橡胶商场价格动摇特征，咱们了解作为重要的工业原料和战略物资，兼具了农产品、衍生品、工业品三种特性，产地在美国、日本等区域非主产区，了解了天然橡胶特性，才干了解天然橡胶构成的机制。作为农产品天然橡胶跟着时节而所改变，主产区在东南亚等国，天然气侯对供给链发生影响。

　　作为工业品天然橡胶首要服务于轮胎服务职业，和世界紧密联系，轮胎首要看经济热度，物流指数很重要，乘用车尽管增加，可是乘用车耗费的天然橡胶比较少，100万辆增加到1万吨耗费量，首要看物流，特别是载重大客车的增加，这一块我国和印度对这个需求拉动最快的两个区域。

　　第三个作为新加坡、日本、我国，我国现在的期货商场在整个期货范畴引领率现已超过了日本期货交易所，逐步定价权朝着我国搬运。天然橡胶自身相同，它的弹性很大，张力很强，所以它的价格改变也十分大，作为金融衍生品，这几年一个最大的改变，现在现货的价格很大程度上决议于期货的价格，期货的价格，期货是套期保值和发现价值功用，期货怎样实在发现价值？还有许多东西要讨论，至少从现在来看我国期货交易所现在种类限制，首要是海南、云南两大农垦的天然橡胶量，和我国350万一半，天然橡胶耗费量来说，它的代表性也必定的短缺，所以很快乐上海期货交易所现已在考虑在期货交割种类方面做一些新的测验，特别是现在种类只需天然橡胶标胶，世界上用量很大，导致了期货价格完全违背，或许不能实在反映供需的改变，可是尊重事实，到今日咱们看到的是期货的价格决议现货的价格。这是它的价格动摇的特征。

　　回忆一下从08年到现在特别是上半年整个价格走势阅历过，从08年大跌到09年单边上涨，天然橡胶涨幅在所有世界大宗产品里边反弹力度最大，根本现已回到了油价在150美金的水平，原油包含许多产品回到一半，天然橡胶悉数克复湿地，领悟也决议了价格的弹性。本年我觉得在天然橡胶商场全体仍是呈现一个高位振动，尽管说现在有这个危机那个危机，可是全体看整个全球经济向着好的方向开展，特别是美国，美国根本上复苏的力度好于原本的预期，我国还存在着一些政府调控方针的灵活性和针对性，我觉得我国政府调控力度上，本年经济热度到什么程度？现在有点不确定。欧盟债款危机，特别是近期天然橡胶大幅度动摇，遭到影响，金融衍生品特色暴露无遗，尽管采纳办法，可是要有一段调查期。

　　方才谈到期货和现货，中化世界更多仍是现货服务商，并且是出产商，本年有不同的特色，第一个远高近低，因为时节性要素和对未来经济走势的不确定性，导致了本年季约合约和从前不同，也反映了商场心态。人民币价格本年遍及低于美元同期复合胶价格，上一年复合胶增加十分大，100万吨进口，可是本年比上一年有显着大的回落，首要原因一个是世界商场因为08年09年价格大幅度下挫，世界轮胎商包含国内轮胎企业和上游供货商之间，曩昔长约撤销今后，发生了大的影响。曩昔米其林占30%，包含国内也占了很大的比重，因为08年下一个违约，09年上游在履约的过程中，单边上行，许多加工企业亏欠，这个量减了许多，导致现货价格动摇十分大，因为曩昔都是经过长约，把长约运送到了，看不到价格大起大落，本年国外价格继续坚硬，便是因为世界长约量现货今后，导致国外价格一向坚硬，咱们国内天然橡胶不能出口，导致了只能是内销，国内轮胎企业可接受的价格低于国外的价格，是因为它的盈余才能导致。

　　第三个特色坚持库价格低于远期的价格，现货有流转商本钱在里边，本年刚刚改变过来，机器的现货开端高于远期合约，我国有新的现象，保税库增量十分大，表现了我国在整个流转环节里边多了一块缓冲器，因为09年许多人在橡胶方面赚了许多钱，所以天然橡胶作为一个种类，或许投机性种类，或许运营型种类，许多人把它作为金融性种类做，保值库运营规划将来会成为一种常态，这种规划对当期的现货价格影响十分大，乃至有的时分影响到远期泰国、马来西亚、印尼的战略，这是新的特色需求咱们在研讨天然橡胶价格过程中，需求注重的作业。

　　在这样一个条件下，流转的新特色，第一个阅历了08年全球金融危机之后，长约撤销，这种动摇在2010年上半年仍是常态，可是到了下半年开端至少在现货动摇，开端续约了，动摇性会下降。

　　第二个世界商场期货价格关于现货商场的干涉越来越强，因为期货的结构性交割种类限制，导致并不必定实在反映供需之间的实在情况，可是尊重实际，比方09合约，有或许B仓，从现货根本面来说，到现在来看2季度、3季度实在需求和供给链说，全体看跌，09合约面对许多不确定性，到9月份，交割产品量很少，烟交本钱很高，有危险，因为交割结构性差异导致改变有的时分不能反映实在情况。

　　第三个保值库，交易杠杆化，用准期货方法炒现货，对现货交易影响很大，收益和危险都是扩大的，咱们也注重到作为天然橡胶终究范畴仍是轿车和橡胶制品，咱们除了经过金融种类愈加规范化以外，在营销层面也是呈现了关于技能差异化的需求，作为工业品来看待，不同轮胎企业，关于橡胶种类，关于不同橡胶领悟规范提出的越来越多，从营销层面看天然橡胶未来的走势，今日做成产品，金融品是不行的，要注重质量，特别领悟要求。

　　最终世界国内相互影响和协作成为常态，许多企业包含中化世界在内，都在走出去，做一些上游的延伸和测验，我国作为资源紧缺的国家，天然橡胶作为一种产品走出去，关于我国来说有许多时机，业面对应战，很世界传统泰国也好，马来西亚也好，咱们在不同区域资源抢夺，商场抢夺这是一种常态，在竞赛过程中，咱们也有协作空间，对我国来说因为需求量大了，期货发言权也大了，我国人在这个商场里边的声响或许大了，所做的作业开端全方位考虑我国橡胶不管从栽培，仍是到运用，国内企业现已开端考虑怎样在全球大的舞台上发挥自己的才能。

　　我再简要说一下对下一步商场走势的观念，对商场走势观念是仁者见仁，智者见智，我个人同我国经济，欧美经济，要注重整个商场的改变，这种纬度是很宽的，因为天然橡胶产品的特性决议了无法仅仅注重于根本面需求和供给，咱们更多注重的是微观的东西，微观的目标里边看什么？首要仍是看我国的经济汇率的改变，还有房地产方针，实际上咱们在很大程度上判别我国的经济，或许今日是收紧的状况，可是咱们看到政府的转向也十分快，房地产现已开端有不同声响出来了，究竟怎样打法？是遏止仍是坚持可继续的生长或许可接受的生长？现在对利率和汇率，我国现在从现在看欧洲的出口本年遭到的冲击比较大，房地产方针将来有或许会平缓，可是短期来说影响很大，全体来说叠加效应，政府怕，假如说叠加小影霸国内原本能够继续健康开展的态势打下去，我国的这一块要时间注重政府的方针力度，因为我国现在对全球经济来说，假如美国上，欧洲下，我国扮演着十分重要的人物，怎样样平衡全球经济过程和节奏，我国经济从政府视点来说必定不期望放缓，也不能太快，利汇率方针或许会推延，从政府表态来看加息要推延，汇率变革依照自己的路走。

　　房地产带动了物流的指数，很多矿山、水泥、铁矿石在物流里边占的比重很大，假如房地产职业弱，关于整个运送影响很大，对载重轮胎、橡胶很直接的影响。对美元的观念，210美金，或许仍是300美金，取决于美元价值降低速度，研讨现在看美元价值降低是必定的，从短期来说因为欧盟危机导致了快速下降，作为主权位置，滥发钱银，欧元没有位置，经过紧缩阻挠危机。美元假如价值降低，你说200美金，300美金都或许，咱们看待100美金合理仍是看价值降低速度，我国今后人民币兑美元1：3，乃至1：4。从美元来说对橡胶的影响十分大，因为橡胶很大程度上跟着产品走，美元只需一增值，大宗产品做空时机多一些，可是欧元现在被打的很低，假如一旦回转，对产品商场或许会是推进。

　　第二个欧债，欧洲的债款危机能够化解，再坏也便是坏到这个程度了，从欧盟决计来看，我觉得再坏也仅仅如此，这种叠加反应对商场来说仅仅惊惧罢了。

　　第三个咱们比较注重主产区的意向，这次泰国的政治局势改变关于天然橡胶没有发生太大的影响，这是暂时的，而从长时间来看要好好研讨泰国作为最大的主产区，国内政治改变趋势必定对泰国橡胶工业开展带来很深入的影响。今日有泰国嘉宾也没有讲到这个问题，泰国的泰南区域民族矛盾比较突出，现在得到了缓解。第二主产区是泰北。咱们在这里祈求泰国最好是安居乐业，确保咱们橡胶供给继续安稳。泰国、马来西亚、印尼利率改变，前一段时间他们之间比价上升十分快，什么原因导致的？是因为国内汇率改变导致的，关于汇率的改变要引起注重，假如继续价值降低，胶价继续跌落等待的。

　　区域性动乱，或许对期货商场有影响，包含朝鲜和韩国之间的区域政治，这种影响很大，包含对亚洲的股市，天胶是十分妖的种类，有的跟股指走，有的时分跟大产品走，有的自己独立走，仍是表现产品自身影响它的价格多样性导致的，不是“妖”，仅仅咱们没有全面知道，觉得它“妖”。本年天然橡胶在年头是一个高位，现在人民币价格也好，美元价格也好，1-4月份平均价格是本年的高位，人民币不好说，我仍是说结构性问题，本年下半年我的感觉仍是偏空的商场，商场总有一个底线，咱们规划一个什么底线作为在操作中抄底的点？在20000元人民币现已是最低了，再低不太或许也不太实际，从整个全球经济复苏的势态看不太实际，从上涨来看，整个供需面改变，本年年头是高位，包含前期现货价格在21000左右，低点还有许屡次勘探，像08年完全崩盘不太或许，从咱们把握的信息看经济朝着好的方向开展，以上是我的个人根本观念，也期望咱们纠正。